年末多家机构港股策略出炉市场有望迎来估值修复

2022-12-02 20:02:54来源：经济参考网

(资料图)

临近年末，多家机构围绕2023年港股布局的策略相继出炉。综合来看，机构人士认为，在目前海内外政策面好转的背景下，港股基本面有望稳健回升并在夯实底部后迎来估值修复。

资金面看，在当前的点位和估值背景下，港股的长期投资价值被更多的投资者认可。Wind数据显示，截至12月2日，南向资金今年以来整体保持净流入态势，年内累计净流入近3300亿元。其中，10月份的净流入超676亿元，创下年内单月净流入金额纪录。尽管11月有8个交易日呈流出状态，当月整体成交净买入额也逾463亿元。开源证券表示，港股整体跟踪美国10年期国债收益率，在物价有所回落前提下，后期美联储加息步伐可能会逐渐放缓，有利于港股表现。流动性风险溢价方面，当中国经济增长潜力优势前景获得兑现，港股作为外资买入中国资产的主要渠道，有望再次吸引资金面回流。

从南向资金净买入行业来看，居前的分别为资讯科技业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业、能源业与公用事业。其中，互联网科技行业全年的吸金量超过1600亿元，是南下资金最重要的配置方向。嘉实基金分析指出，各大互联网公司从去年开始积极降本增效，优化企业结构，整个互联网企业盈利端显著改善。从互联网龙头企业公布的三季报来看，在收入端依然承压的情况下，它的盈利端普遍超预期，体现过去一年降本增效的效果。其次虽然总流量见顶，但互联网行业一些新兴的商业模是层出不穷，包括以短视频、直播电商为代表的新业态，凭借差异化定位，不仅加强了用户黏性，也提高了转化率，成为今年互联网发展的最大亮点。从中长期看，元宇宙、数字经济，包括商业出海等新科技、新市场，会逐步打开互联网板块第二成长曲线。

结合近期外围市场因素，嘉实基金认为，美国近期公布的美国PPI数据低于预期，进一步缓解了通胀的压力，当前制约风险偏好最大的因素已出现变化。“在疫情防控优化和稳增长政策加码下，预期整个港股的基本面将迎来拐点;从投资机会看，港股底部特征明显，具备长期投资价值。”

“往前看，我们认为港股最艰难的时刻在逐步过去，转机渐现。”中金公司也强调，不过，一些不确定性可能使得路径上仍会有波折。

华泰证券也在2023年策略展望中表示，当前至明年底，港股有望在夯实底部后迎来修复。对应2023年全年港股市场有望在盈利修复起量和估值修复回升双重带动下向上，AH溢价指向后三个季度超额收益行情将更坚实。

具体到港股投资上，嘉实基金进一步表示，港股以机构投资者为主，会使得港股对基本面具有更高的敏感性，因此随着企业端盈利状况持续改善，港股会呈现更大的弹性;其次由于海外投资者对港股有更大的定价权，港股对海外流动性会更加敏感，外资的变化是回报率驱动的，一旦国内经济基本面出现向好的驱动信号，外资会迅速流回港股市场，后续随着美联储加息政策的持续缓和，港股的估值抬升将会更加显著。

“当前市场处于底部区域，基于景气复苏期的判断，我们对明年的大势展望较为乐观。”华夏基金表示，行业配置思路上则遵循政策及复苏主线，先反转后景气，先价值后成长。配置策略上，中金公司表示，政策受益标的和高股息可能仍然是对冲潜在波动的良好标的，同时建议投资者更加关注优质成长，重点聚焦政策优化下的消费和地产、高景气的科技制造、预期反转修复的互联网和医药等三个方向。

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