日本经济复苏不确定性仍存

2023-08-16 08:06:11来源：经济参考报

日本内阁府8月15日发布的初步统计结果显示，今年二季度日本实际国内生产总值（GDP）环比增长1.5%，按年率计算增幅为6%，好于市场预期。其中，出口数据表现亮眼，但消费疲软、内需不振等问题突出。分析称，当前日本经济仍面临多重挑战，长期复苏乏力，预计日本央行将继续维持宽松货币政策，以提振经济增长。

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内外需增长表现不一

数据显示，日本二季度的实际GDP环比增长1.5%，高于路透社调查的预测中值0.8%；按年率计算增幅为6%，超过了日本经济研究中心一项民意调查显示的市场平均预测值2.41%。

据日本共同社报道，这是经通胀调整后的日本实际GDP连续第三个季度增长，也是自2020年第四季度（10月至12月）以来的最快增速。

出口增加是二季度日本GDP增长的主要原因。数据显示，二季度日本出口环比增长3.2%；进口环比下降4.3%，连续3个季度负增长。进出口相抵后的净出口对日本经济增长的贡献为1.8个百分点。其中，得益于日元走弱、欧美市场需求增加等因素，汽车出口增长明显。

入境旅游业的复苏也推动了日本二季度经济增长。随着日本旅游限制的逐步取消，日本境内外游客数量稳步复苏。日本国家旅游局的数据显示，上半年访日外国游客数量累计达到1071.2万，为新冠疫情以来首次突破1000万。

但与此同时，日本内需数据不容乐观。二季度，占日本经济比重二分之一以上的个人消费环比下降0.5%，三个季度以来首次出现负增长，对二季度实际GDP的贡献为负0.3个百分点。此外，资本投资连续第二个季度增长，但仅增长0.03%；二季度住宅投资环比增长1.9%，企业设备投资与上季度持平，公共投资环比增长1.2%。

多因素拖累经济前景

尽管二季度GDP数据超预期，但日本经济前景仍难言乐观。通货膨胀居高不下、个人消费持续疲软、企业支出放缓、长期劳动力不足、全球经济复苏乏力等多重不利因素都将影响日本经济复苏进程。

内需下降引发了广泛担忧。东京庆应义塾大学经济学教授、日本央行前董事会成员白井早由里表示，二季度经济数据并不如看起来的那么强劲，GDP增长好于预期的原因主要来自于外部，而日本家庭和企业在国内的支出却表现疲软，这实际上表明国内经济表现不佳。

日本上周公布的统计结果显示，由于物价持续高企，6月日本实际工资收入同比下降1.6%，连续15个月同比减少；实际家庭消费支出同比下降4.2%，连续4个月同比下滑。专家指出，实际工资水平持续下降会令家庭购买力受到抑制，影响消费并拖累日本经济复苏。

日本第一生命研究所经济调查部高级执行经济师新家义贵则认为，作为日本经济增长的重要推动力，设备投资低迷也给今后经济走势带来不确定性。

美国《纽约时报》分析指出，日本企业支出放缓的部分原因是日元疲软。日本的食品和能源高度依赖进口，而日元贬值推高了进口成本，进而加剧了其国内通货膨胀水平。疲软的日元对经济来说是把“双刃剑”，尽管可以提振出口，但可能会冲击消费和支出。

此外，在全球经济增长放缓的背景下，海外需求也可能继续萎缩。凯投宏观和日本新京市央行研究所的分析师都表示，出口驱动经济增长的势头不太可能持续，进口数据下降也推高了日本二季度GDP，但这不意味着日本经济的强劲复苏。日本日生基础研究所综合政策研究部首席经济学家矢岛康次也表示，在当下世界经济大背景下，日本不可能“独善其身”。

日本内阁府日前发布的年中预测显示，由于出口放缓等因素可能对经济造成下行压力，预计2023财年（2023年4月至2024年3月）日本实际GDP增速为1.3%，略低于年初1.5%的预估值。

货币宽松立场料将延续

在日本经济仍面临多重挑战的背景下，经济学家认为，日本央行仍将维持宽松的货币政策，以推动经济持续复苏。

在二季度GDP数据公布后，日本经济再生大臣后藤茂之当天表示，预计日本经济将继续温和复苏，但仍需谨慎应对全球经济下行风险和价格上涨的影响。

日本新京市央行研究所高级经济学家津田拓美表示，二季度GDP好于预期，并不意味着日本经济强劲复苏，因此，预计日本央行仍将维持当前货币政策，并暂时采取观望态度。

7月28日，日本央行在货币政策会议结束后表示，维持现行超宽松货币政策不变，但同时更加灵活地实施收益率曲线控制政策，在一定情形下允许新发10年期国债收益率突破央行控制目标。

市场人士表示，日本央行维持长期利率控制目标正负0.5%不变，但通过“弹性化”政策，实际上将长期利率控制目标从0.5%放宽至1%。这一政策修正了政策的副作用，有利于恢复市场机能，但并没有改变宽松立场。

日本央行行长植田和男表示，当前离实现2%的通胀目标仍有距离，因此有必要继续实施超宽松货币政策，灵活运用收益率曲线控制政策的目的是“增强宽松货币政策的可持续性，加快实现通胀目标”。

数据显示，日本6月核心消费价格指数（CPI）同比涨幅较5月扩大0.1个百分点，连续第15个月高于日本央行2%的通胀目标。日本央行在其最新发布的经济与物价展望报告中，将2023财年核心CPI同比涨幅预期从4月的1.8%上调至2.5%。

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